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當整個世界都在為中國是不是應該控制稀土出口而焦慮時，至少有一家公司并不因此感到不安，甚至有些欣喜。 “全世界都在為即將來臨的稀土短缺危機尋找解決方案，萊納將成為中國之外的第一個新的稀土供應來源。”澳大利亞萊納股份有限公司(Lynas Corporation Ltd.，下稱萊納)董事長(Executive Chairman)尼古拉斯?柯蒂斯(Nicholas Curtis)在年度報告中展望說。 “中國之外”“第一個”“稀土短缺危機”，即使是對于不甚了解稀土為何物的澳大利亞投資者，這些詞語也足以引起濃厚的投資興趣，過去幾年里他們早已習慣了“中國需求”制造的資源價格上漲。11月9日，萊納股價上漲6.35%，收于1.34澳元/股。僅僅在大約一年前，萊納還掙扎在破產(chǎn)邊緣，其股價一度跌至0.125澳元/股。 2010年10月的一天午后，在悉尼港灣附近一座寫字樓的辦公室里，萊納首席顧問王鷗對本刊記者談起萊納起死回生的過程，亦悲亦喜。透過34層的玻璃窗，可以俯瞰美麗的悉尼歌劇院。不過，引中國有色礦業(yè)集團有限公司(下稱中國有色)入股未遂這一過程，至今仍讓王鷗五味雜陳。 老友出手相救 2008年，當美國華[0.14 1.43%]爾街的金融危機擴散到全球，澳大利亞是少數(shù)經(jīng)濟仍可稱得上健康的發(fā)達國家。盡管如此，極度依賴外部需求的澳大利亞礦業(yè)也受到很大沖擊，萊納像大多數(shù)澳大利亞中小礦業(yè)公司一樣，面臨著資金斷裂無以為繼的命運。即使龐大如礦業(yè)巨頭力拓者，也不得不轉(zhuǎn)向財大氣粗的中國尋找拯救者。當時，萊納也找到了一個來自中國的白衣騎士——中國有色。 這并不令人意外。出身法國外交官家庭背景的萊納董事長柯蒂斯，是最早到中國闖蕩的外國冒險家之一。上世紀90年代，柯蒂斯離開澳大利亞麥格里銀行，就是受當時中國有色金屬[0.27 -3.57%]工業(yè)總公司聘請，加盟從事交易業(yè)務。中國有色現(xiàn)任總經(jīng)理羅濤，當時正是中國有色金屬工業(yè)總公司人事教育部負責人。因此，澳大利亞《悉尼先驅(qū)晨報》關于中國有色入股萊納這一交易報道的標題是“老朋友來拯救萊納”。如今，兩個“老朋友”相遇，羅濤“慷慨地”同意向萊納注資5.22億澳元。 根據(jù)萊納公告，中國有色當時計劃以每股0.36澳元的價格、總價約2.52億澳元認購7億股新股，買入萊納51%股份。此外，中國有色還打算從中國的銀行為萊納獲得1.84億美元貸款，用于后續(xù)項目建設。中國有色提供擔保，成為萊納的控股股東，持有萊納51%股份，并且可任命四名代表進入萊納的八人董事會。 萊納前身是一家小型金礦公司，原名萊納黃金公司，從1998年在澳大利亞證券交易所上市，2000年利潤只有260萬澳元�？碌偎故窃�2001年6月聯(lián)合其他投資者入股從而控制萊納的。在此之前，從1999年7月起，萊納已開始謀劃與另一家礦業(yè)公司阿斯頓礦業(yè)公司(Ashton MINIng Limited)合作開發(fā)位于西澳的韋爾德山(Mt WELD)稀土項目。2000年5月，萊納黃金公司更名為萊納股份有限公司，并聯(lián)合安納康達工業(yè)有限公司(Anaconda Industries Limited)從阿斯頓礦業(yè)手中買下這個稀土項目�？碌偎谷胫髦�，全力調(diào)整公司的方向，集中開發(fā)韋爾德山稀土項目。從此，萊納開始在自己的公司之前加上“澳大利亞稀土公司”的說法。 萊納最初引述行業(yè)機構報告稱，韋爾德山礦的金屬推測儲量包括1.45億噸鉭(Tantalum)，2.73億噸鈮(Niobium)，以及其他鈦(Titanium)、磷酸鹽(Phosphate)等，有可能成為世界最大的鉭礦。 按照柯蒂斯的計劃，最初希望將這些稀土運到中國加工，因為中國是稀土最大生產(chǎn)國。但是，一直到2005年，萊納也只獲得在中國成立合資公司的批準，而沒有獲得加工生產(chǎn)稀土的許可，原因是中國政府出于管制稀土出口的考慮，并不希望出現(xiàn)萊納這樣的兩頭在外企業(yè)。不得已，萊納從2006年開始考慮在其他地方建廠，并選中了馬來西亞。但是，工廠還沒有建成投產(chǎn)，金融危機又打亂了柯蒂斯的計劃。 2%的代價 金融危機之后，盡管對中國是否該到海外抄底有爭議，中國的央企們卻不想錯過這個機會，紛紛出手收購對未來中國經(jīng)濟增長至關重要的資源和能源資產(chǎn)。在海外資源開發(fā)者隊伍中尚算年輕的中國有色，也在尋找機會。 中國有色前身是1983年4月成立的中國有色金屬工業(yè)對外工程公司，主要開展對外工程承包業(yè)務，在劃歸中央和國資委管理之前，隸屬于有色金屬工業(yè)局，2005年才更名為中國有色礦業(yè)集團有限公司，海外資源開發(fā)成為其主業(yè)。 在此之前，中國有色在海外的惟一項目，是1998年6月通過參加國際競標購得贊比亞謙比希銅礦85%的股權(贊方占15%干股)，由此獲得在贊比亞地表41平方公里的使用權、地下85平方公里的開采權，期限為99年。謙比希銅礦于2000年動工建設，2003年投產(chǎn)，投資1.6億美元，設計年產(chǎn)銅精礦含銅5萬噸，被中國有色稱為“迄今為止中國在境外投資建成的、規(guī)模最大的有色金屬工礦企業(yè)”。 獲國資委認可從事海外資源業(yè)務后，中國有色加快了海外投資，先后在蒙古投資[0.19 -2.07%]開發(fā)圖木爾延敖包鋅礦，在緬甸達貢山投資建設鎳礦，2009年陸續(xù)收購了贊比亞盧安夏銅礦、澳大利亞特拉明礦業(yè)公司、英國恰拉特黃金公司(吉爾吉斯斯坦金礦)，2010年收購了英國科瑞索公司(塔吉克斯坦金礦)。中國有色自稱，在境外重有色金屬資源量達到2000萬噸，鋁土礦資源量超過3億噸，“成為中國境外開發(fā)有色金屬資源最多的企業(yè)之一”。 與萊納的交易眼看一切順利，只面臨最后一個大障礙——澳大利亞政府審批。從5月簽署交易后，萊納和中國有色就向澳大利亞FIRB(外國投資審查委員會)提交了交易申請，可是遲遲沒有收到回復。 在萊納之前，中國國有企業(yè)對澳大利亞企業(yè)實現(xiàn)控股的只有一例——中國中鋼集團對中西部公司的敵意收購。2008年9月，中鋼以約12億澳元全面收購位于西澳的鐵礦企業(yè)中西部公司。就在這樁交易后，澳大利亞政府開始關注來自中國國有企業(yè)的投資。 此后，市場及業(yè)內(nèi)人士都預計，中國企業(yè)控股澳大利亞資源公司的案例將很難再獲得批準。中鋼此后提出進一步全面收購默奇森金屬有限公司(Murchison Metal Limited，澳大利亞交易所代碼：MMX)，澳大利亞政府僅批準中鋼可收購默奇森最多49.9%的股份，這被解讀為澳大利亞政府對中國國企在澳投資設限。中國有色試圖控股萊納，可以說是對澳大利亞政府底線的又一塊試金石。 從5月之后，萊納不斷向市場報告，交易還在延期審批中。澳大利亞政府并沒有完全否決這一交易，而是不斷提出限制條件。據(jù)澳大利亞《悉尼先驅(qū)晨報》報道，9月23日，中國有色收到FIRB指示，可以批準交易，但是要有兩個“小的修改”：中國有色必須降低持股比例至50%以下，同時降低在董事會中的代表人數(shù)至半數(shù)以下。 此后一天，F(xiàn)IRB執(zhí)行主任帕特里克?科爾莫(Patrick Colmer)在出席澳中投資論壇時發(fā)表演講稱，澳大利亞政府更加偏好各類合資形式項目，“特別是在綠地項目中持股50%和大型生產(chǎn)商中持股在15%左右時”，澳大利亞政府更易“接受”(comfortable)。澳大利亞媒體普遍認為，這是FIRB針對外國投資一條心照不宣的潛規(guī)則，不符合這兩類持股要求的投資都很難獲得批準。 《悉尼先驅(qū)晨報》報道稱，如果中國有色接受修改后的條件，F(xiàn)IRB本希望24日當天也宣布批準中國有色與萊納的交易。然而，報道引述消息人士的話說，F(xiàn)IRB低估了這次給中國方面造成的“羞辱”。中國有色方面此時已懶得再費周章。 9月24日中午，本刊記者在北京見到了萊納首席顧問王鷗。他此前幾天里一直在北京試圖為扭轉(zhuǎn)交易做最后一搏，卻不得不無功而返。當天，萊納發(fā)布公告稱，中國有色中止了與萊納的交易。 對于中國有色放棄這樁交易，王鷗至今仍非常不解，當天萊納股價已漲至0.9澳元/股，遠遠高于中國有色入股價格。如果中國有色接受FIRB要求，略微降低持股至49%，此時賬面盈利可接近5億澳元。 “中國有色即使是買了再賣掉一部分也能把本賺回來了。”王鷗對本刊記者說。至于中國有色為何不愿接受FIRB修改條件，他的解釋是，可能中方企業(yè)管理層認為修改交易條件很難再獲得發(fā)改委的批準。 前車之鑒 中國企業(yè)在澳大利亞的收購由于控制權之爭而導致錯過收購機會，這并非第一次。今天，澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商FMG的崛起已成為搭上“中國需求”快車的神話，但就在幾年前，F(xiàn)MG到中國尋求投資時也遭遇了與萊納類似的經(jīng)歷。 當2003年，澳大利亞礦業(yè)投資冒險家安德魯?弗里斯特(Andrew Forrest)提出開發(fā)皮爾巴拉鐵礦項目時，不少人都認為是笑話。弗里斯特的計劃與柯蒂斯類似，都是想利用中國資本[5.04 0.00%]、技術，不同的是弗里斯特的鐵礦石更依賴中國需求。 從2004年開始，弗里斯特來到中國引資，屢屢碰壁。中國國家發(fā)改委最初不僅指定與FMG合作的中方企業(yè)，而且要求參與FMG工程的中方公司必須控股。一位知情人士曾向本刊記者透露，“發(fā)改委的要求是控股85%。” 最遲至2006年3月，弗里斯特還曾與國家發(fā)改委主要官員會面。一位參加會面的當事人說，F(xiàn)MG提出中國企業(yè)可參股20%，可是發(fā)改委有關官員仍堅持控股，要求至少占50%，并威脅不準中國的鋼鐵公司購買FMG的鐵礦。 盡管沒有能夠獲得中國國企支持，F(xiàn)MG依靠歐美資本以及少數(shù)中國民營企業(yè)資本的支持，在短短幾年里建成投產(chǎn)，眼下年產(chǎn)量已達到4800萬噸。2009年4月，湖南華菱鋼鐵[4.27 0.00%]集團有限責任公司(下稱華菱)出資12.718億澳元入股FMG，持股比例達到17.40%左右，同時獲得FMG一個董事會席位。 華菱當時入股價格為每股2.48澳元，目前FMG股價在6.6澳元左右，華菱此次投資獲利頗豐。而華菱交易之所以獲得中國政府審批部門放行，一位參與交易的知情人士認為， 與其湖南國有企業(yè)背景不無關系，“湖南省政府方面做了些工作”。 按照曾在必和必拓工作20多年的前必和必拓中國總裁、澳大利亞喀里多尼亞(Caledonia)亞洲基金執(zhí)行董事長戴堅定看法，中國政府審批部門和國有企業(yè)對控制權的追求，是基于一種“收購和擁有”(buy and own)的策略思想，而這種策略應該改變。 戴堅定接受本刊記者采訪時認為，中國應該從目前基于收購和擁有的策略改變成“吸引”(inducement)策略。目前的策略是基于這種想法，即“對中國來講，收購和擁有資源項目是獲得原材料和能源保障的最佳方式”。許多中國公司非常鐘愛這一策略，因為這樣可以讓他們利用政府對穩(wěn)定供應的擔憂，實現(xiàn)海外擴張。 可是，大多數(shù)中國公司并沒有太多全球商品市場或資源項目的經(jīng)驗，或者是在其他國家當投資者的經(jīng)驗。因此，“收購和擁有”策略代價昂貴。戴堅定認為，一種長遠來講更好的方式，是采取“吸引”策略，即用長期協(xié)議和貸款來吸引其他國家和公司提高產(chǎn)能。在這種基礎上的產(chǎn)能建設，意味著價格會比較低，中國的原材料用戶將可以有廣泛的供應選擇。 “這也是日本從上世紀70年代采用而極其有效的策略，我認為中國應該很認真地研究這一選擇。”戴堅定說。 |
